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增量資金涌入 看好A股長牛!居民部門資金料流入金融市場

2020-02-24 13:32:23   46

    中信證券:居民部門資金料有相當部分流入金融市場


    中信證券宏觀分析師諸建芳、程強最新報告指出,1月M1大幅下降,對應著資金從企業部門大規模流向了居民部門。而在疫情期間居民部門的資金既不能通過一般消費支出的形式流入企業部門,更不能通過購買住房的行為流入企業部門,相當一部分會流入理財、股市等金融市場,成為金融市場流動性的重要支撐。


    疫情基本可控之后,居民部門資金或回流至企業,這部分資金會不會對流動性構成擾動也需要觀察。當前時點,需要看著基本面,也需要想著流動性,適當地站在離出口更近的地方,做時間的朋友,流動性波動不是不可能,但也不可怕,重要的是要有所預期、做好準備。


    海通證券:注意基本面較差影響,港股已在回調


    ①始于19年初的牛市格局不變:牛熊周期輪回、企業利潤見底回升、資產配置偏向A股,疫情只影響階段性盈利。


    ②著眼全年關鍵看盈利,符合轉型方向的科技+券商望領先,科技盈利周期回升早期一線公司更好,類似13年。


    ③最近市場急跌后快速上漲源于流動性充裕,仍需注意短期基本面較差的負面影響,港股已經在回調。


    中信建投證券:增量資金入場,維持高倉位持有不變


    2020年開年預判N字形高點在3200點,但突發武漢疫情令市場頭部面臨顯著沖擊,在春節期間疫情數據進一步跟蹤后,預計市場將呈現復雜頭部雙頂3150結構,第二個高點或在5月出現。


    主板短期基本面仍在合理水平,技術面上行趨勢延續中,建議維持高倉位持有不變。技術面上,上行動力強勁,增量資金涌入。上周結束募集的多家基金產品都錄得喜報,巨量申購資金再次映射A股市場情緒,再融資新政令市場再現顯著沖高,短期市場趨勢效應極強,尚未出現顯著技術賣點。


    創業板擇時建議:創業板技術面走勢相對更強,但上周五IPO速度溫和提速或將影響市場短期波動,但在技術走勢出現分歧前建議維持高倉位持有不變,市值風格維持創業板短中長線占優不變。


    本周行業熱點建議關注:機械、汽車、通信。


    華泰證券:科技股估值擴張短期或難以持續


    中央政治局會議定調疫情已初步得到遏制,但尚未到拐點,經濟發展目標暫未下調,或意味著逆周期調控政策有望繼續發力。


    華泰證券認為全面復工雖會遲到但不會缺席,微觀數據印證全面復工日可能已經臨近,資金或逐步脫虛向實,疊加新發基金配置高峰可能已過,科技股估值擴張短期或難以持續。短期建議關注政策組合拳推動下,全面復工、下游需求端改善的建筑(建筑設計、裝配式建筑)、建材、鋼鐵(特鋼、板材)、銅、房地產、汽車等;受益于制造業投資邏輯的機械和電新值得繼續挖掘;全年維度繼續把握電動車/云計算/電子/工業機器人四大主線。


    興業證券:繼續看好A股長牛,新興產業可能是本輪穩增長的主要亮點


    即將進入3月,月度、季度經濟數據將逐步出臺,市場將逐步回歸基本面運行邏輯,而由于復工較以往相對的延后,可能帶來基本面數據不及預期,對市場行情造成擾動、影響。2月19日央行四季度貨幣政策執行報告強調“科學穩健把握逆周期調節力度”,20日降低LPR的1年期利率10BP,2月21日政治局會議強調“積極的財政政策要更加積極有為,發揮好政策性金融作用;穩健的貨幣政策要更加靈活適度”,但由政策到實際效果,再到投資者基本面預期完全修復平穩前存在過程。這種時候是投資者們精挑細選“好股票”、積極布局“好賽道”的“好時機”。但長期在《擁抱權益時代》國家重視、居民配置、機構配置、全球配置“四重奏”的引領下,繼續看好A股長牛。


    新興產業可能是本輪穩增長的主要亮點。本次政治局會議上提到,“要積極擴大有效需求,促進消費回補和潛力釋放,發揮好有效投資關鍵作用,加大新投資項目開工力度,加快在建項目建設進度”。


    方正證券:當前市場具備“弱經濟、強股市”特征


    當前市場具備“弱經濟、強股市”特征。在弱經濟背景下,逆周期政策值得期待。2020年是決戰小康之年和十三五收官之年,實現年度經濟增長目標意義重大,因此政策總基調肯定是偏寬松的,肯定是支持經濟發展的,根據疫情變化,政策導向逐漸從結構性政策主導到總量政策主導。中央政治局會議,對于總量政策,“兩個更加”及“兩個積極”的表述,意味著后續總量政策仍會出臺,貨幣關注降準、結構性降息、存款基準利率變化等,財政關注赤字率、地方政府專項債額度變化、政策性金融作用、特別國債等,產業層面關注汽車、5G、新能源汽車等政策應對。


    2020年強股市的驅動力源于三點:一是對沖政策加力,總量政策、產業政策等都仍值得期待;二是經濟趨勢前低后高,有利于中期股票市場演繹;三是2020年是資本市場改革和開放大年,再融資新政拉開了資本市場改革開放的序幕。


    全年成長主導,階段性關注券商、基建及地產鏈條。相對估值變化顯示成長風格已經形成大趨勢,而產業變化是成長風格的核心,重大技術革新引發產業趨勢長期向上是成長風格走牛的決定性基礎,2010、2013、2015年的成長大牛市均和產業變遷相關。行業配置角度,積極關注TMT、先進制造、醫療服務,階段性關注券商、基建以及地產鏈條。


    新時代證券:春季躁動資金或在二季度小幅降溫,金融板塊可適當加倉


    短期來看,需要關注的是速度,而不是方向。最近半個月,指數快速上漲,有超跌反彈、春季躁動和趨勢性,三種力量驅動。季節性因素導致創業板換手率很高、個人投資者交易活躍,這些季節性因素未來會有一次降溫。這一次降溫是速度的放緩,而不是方向的改變。


    金融板塊(銀行、地產、券商、保險)可以適當加倉,一方面估值有優勢,另一方面反向穩定經濟的政策有利于這些板塊,券商板塊受益于再融資政策的放開。成長股進入年報業績驗證期,短期可能依然會慣性上行,3月后可能會有慣性降溫,春季躁動的資金可能會在二季度小幅降溫。


    國金證券:結構牛延續 “新基建”優于“老基建”


    1)根據FedWatch顯示,美聯儲6月降息的概率升至54%,年內降息2次的預期有所上升;


    2)受疫情等因素影響,國內經濟下行壓力依舊較大;預計調控部門將進一步加強逆周期調節,存款基準利率以及定向降準等貨幣工具適時調整可期;


    3)當前我國面臨內外需求相對疲弱的環境,激發有效需求,穩定就業成為當前政策發力的重點,積極財政政策很明確的一個發力點在于“新基建”;


    4)預計A股“入富”比例進一步提升,外資增量屆時將流入A股市??;


    5)投資建議:在A股2月月報中明確提出“逆周期政策將修復投資者悲觀情緒,科技為配置主線”等。站在當前時點,仍維持這一觀點,市場仍積極可為;


    6)行業配置上,建議重點配置“新基建”下的“5G及5G上下游產業鏈、工業互聯網、醫療設備、光伏、電網”等;另外,仍維持美股映射下的配置主線,如“電動車產業鏈、云游戲、安全可控”等。


    粵開證券:政治局會議釋放積極信號,后續行情值得期待


    中共中央政治局2月21日召開會議,研究新冠肺炎疫情防控工作,部署統籌做好疫情防控和經濟社會發展工作。政治局會議一般會在4月、7月、10月和12月重點經濟問題,而在2月的政治局會議就討論了經濟問題,說明當前決策層對穩增長的重視。結合宏觀組的觀點,這次會議著重透露了以下一些看點:(1)“全面建成小康社會”的目標不變。(2)積極的財政政策要更加積極,穩健的貨幣政策要更加靈活適度。 (3)要積極擴大有效需求,促進消費回補和潛力釋放,發揮好有效投資關鍵作用。


    經濟的恢復仍需要一段時間,流動性仍有望保持較為寬松的狀態,而逆周期的財政、產業政策未來還處在逐步落地階段,市場仍然值得期待。如果大金融有所涌動,行情很可能會嘗試挑戰1月中旬的高點。當然,外圍市場近期略有調整,需要關注是否會對外資的流入產生干擾。


    倉位上要做好打持久戰的準備。在配置上有三條主線:主線之一,繼續右側布局強勢科技。主線之二,大金融,尤其是券商。主線之三,傳統耐用品消費和制造業。


    國盛證券:寬貨幣持續,科技成長仍是階段性主線


    疫情沖擊后,市場韌性十足、科技成長迅速“再起風云”,核心在于散戶化市場下“羊群效應”減弱、機構力量大幅強化,成為A股市場“定海神針”。尤其值得關注的是,“買基金”成為居民資金入場的重要渠道,也是科技成長的重要支撐。近期基金募集持續火爆,加速行情回暖,并為科技成長持續提供資金支撐。從當前的機構持倉來看,科技成長是新增基金配置的重點方向。尤其是年初以來多只科技主題基金集中發行成立,規模合計達682.4億,成為科技成長板塊的重要“助推劑”。


    雖然漲幅已巨,但科技成長的大邏輯大趨勢并未被破壞:1)首先,增量資金仍將不斷涌入。最近3個月待審核及已審核未發行的偏股類基金分別有206只和38只,后續仍將為市場帶來千億級別增量。2)寬貨幣環境持續。3)再融資放松周期來臨,科技成長最為受益。4)從基本面來看,科技成長同樣具備較強支撐和景氣優勢。


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